龙8苹果下载软件助手汉化 - 复星旅文扭亏为盈 钱建农:很多人误判了公司的价值

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2020-01-09 13:47:22
2018年,复星旅文的经调整EBITDA大幅增长177.9%至20.73亿元。钱建农向经济观察网表示,地中海俱乐部营收份额下降,是复星旅文为调整经营战略而有意为之。未来是否有增发计划,复星旅文高层暂未透露。财报显示,复星旅文杠杆比率于2018 年年底下降至 14.0%。截至2018年末,复星旅文现金流为6亿元人民币,相比去年33亿有所下滑,原因是项目投资和物业收入调整。

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龙8苹果下载软件助手汉化,经济观察网 记者 邓军 “我们的模式在中国还很新颖,很多人不理解,以为复星旅文是地产公司、酒店集团,这会误判公司的价值。”复星旅文董事长钱建农向经济观察网记者表示。

2019年3月17日,复星旅游文化(1992.HK)首发赴港上市后的第一份年报。在经历两年的亏损后,2018年复星旅文首度实现盈利,净利润为3.89亿元人民币(下同)。同时,全年收入增长37.9%至162.7亿元,母公司拥有人应占利润为人民币3.08亿元。

此外,集团2018年的毛利同比增长86.4%至约52.76亿元,毛利率由2017年的24.0%提升至2018年的32.4%。2018年,复星旅文的经调整EBITDA大幅增长177.9%至20.73亿元。

3月18日,复星旅文于香港召开业绩发布会,钱建农表示,复星旅文的业绩增量主要来自于旗下度假村Club Med(地中海俱乐部)以及三亚亚特兰蒂斯酒店。

度假村业务占比下降

年报显示,2018 年,67家度假村为复星旅文创造了4.06亿元人民币的持续性经营利润,同比增长41.8%。然而,度假村业务即Club Med的份额却在总营收占比中持续下滑,从2017年的99.7%下降到2018年的73.9%。

钱建农向经济观察网表示,地中海俱乐部营收份额下降,是复星旅文为调整经营战略而有意为之。钱建农说,“这一下调还将会继续,更多的业绩增长点将会涌现。通过孵化或收购,复星旅文的业务囊括酒店、公寓、度假村、泛秀、旅行社、物业出售、景区管理等多重环节,来打造一站式体验和旅游消费的闭环。”

“举个例子,我们将自主研发的《C秀》产品,置入三亚亚特兰蒂斯。春节期间上座率几乎达到100%,但C秀的盈利不是主要目标,通过C秀,可以吸引更多人去三亚亚特兰蒂斯,增加入住率及餐饮消费。亚特兰蒂斯的火爆又可以带动周围物业的升值和销售,多种优质产品的组合,最终会成为一个生态系统。” 钱建农如是说。

财报显示,三亚亚特兰蒂斯的可售物业收入33.9亿元确认为2018年收益,占公司全年营收的两成,也是盈利的主要拉动因素之一。钱建农还表示,“地中海俱乐部能够转亏为盈,也是得益于复星的生态系统。未来Club Med将主要采取轻资产输出模式,这也意味着扩张速度会加快。”

财报还显示,2018年地中海俱乐部亚太游客增加了14.4%,大中华区已成全球第二大客源市场。经营指标方面,2018年入住率同比有1.3%的下滑,每张床位收入没有增长,但平均每日床位价格提高了4.6%。销售渠道方面,直销比例从2017年的63.4%提高至2018年的65.1%。

值得一提的是,上市后,本就拥有Club Med、亚特兰蒂斯、爱必侬、太阳马戏等多个品牌的复星旅文,并未停下并购、合资的步伐。在增持英国老牌旅企托马斯库克的股份后,2018年,复星旅文控股子公司复游旅行与英国旅游巨头Thomas Cook集团成立的中国合资企业总营业额超过人民币2亿元。而Thomas Cook集团旗下的酒店品牌Sunwing晴乐湾及Casa Cook也将分别落地太仓和丽江项目。2019年3月15日,复星旅文与知名玩具商美泰合作项目——“迷你营”正式开业。该项目类似于儿童主题乐园,并将于地中海俱乐部等产品结合。

防控风险

据悉,丽江、太仓项目的可售物业将于2019年年底开盘,这两个项目的可售物业的建筑面积均大于三亚亚特兰蒂斯。其中太仓项目可售物业的整体建筑面积达到128万平米,是三亚项目的两倍多。

然而,近几年受政策和房市波动影响,丽江房地产市场并不景气。但钱建农认为丽江项目并非是房地产模式,而是要打造成为高端、综合的旅游度假产品,未来将植入更多复星旗下IP,而这些产品在当地是稀缺的。

上市之初,大股东复星国际有限公司在该公司占股达81%。未来是否有增发计划,复星旅文高层暂未透露。不过对于融资需求极高、需要分段开发的太仓、丽江项目,复星旅文CFO王文平表示,资金来源将主要包括银行贷款,以及在政策允许的前提下想尽早实现可售物业部分的预售,来支撑项目的开发,降低融资成本。财报显示,复星旅文杠杆比率于2018 年年底下降至 14.0%。

截至2018年末,复星旅文现金流为6亿元人民币,相比去年33亿有所下滑,原因是项目投资和物业收入调整。中信建投分析师陈语匆告诉记者,近年来复星旅文不再以重资产模式进行扩张,计划未来新开设的 12 家度假村均为以租赁或管理模式经营,一方面减轻了现金流的压力,另一方面增加了业务的灵活性易于调整。自2015年,复星文旅度假村及目的地折旧及租赁成本占总成本比例逐年下降,2018 年H1为17.3%,同比下降0.1%。

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